5 Gründe, die für nachhaltiges Investieren sprechen
Nachhaltiges Investieren hatte es in den vergangenen zwei Jahren nicht einfach. Speziell das Impact-Thema «Saubere Energie» litt unter den Zinserhöhungen. Im laufenden Zinszyklus haben wir den Zins-Peak wohl erreicht, was uns für das Jahr 2024 zuversichtlich stimmt: 5 Gründe für nachhaltige Aktienstrategien.
Inhaltsverzeichnis
Anfang November 2023 lösten Zinshoffnungen starke Kursavancen an den globalen Aktienmärkten aus. Diese Hoffnungen können enttäuscht werden. Deshalb implementiert die LLB eine moderat untergewichtete Positionierung in Aktien. Im Vergleich mit nicht-nachhaltigen Aktien sprechen folgende 5 Gründe für nachhaltiges Investieren:
- Nachhaltiges Investieren geht i.d.R. mit einer überdurchschnittlichen Performance einher.
- Nachhaltiges Investieren reduziert das langfristige Anlagerisiko.
- Impact-Investing hinterlässt in klimatischer und/oder sozialer Hinsicht eine messbare Wirkung.
- Impact-Aktien könnten vom nachlassenden Zinsdruck profitieren.
- Mittel- und kleinkapitalisierte Unternehmen könnten von der Zinsentwicklung profitieren.
Nachhaltiges Investieren mit einer überzeugenden Performance
Nach der Unterperformance im 2022 überzeugte nachhaltiges Investieren bereits im 2023. Damit knüpfte dieses Segment an den langfristigen Track Record an: In den letzten zehn Jahren haben nachhaltige Investitionen eine bessere Rendite als der Gesamtmarkt erzielt.
Nachhaltiges Investieren lohnt sich
Die Behauptung, nachhaltiges Investieren gehe langfristig mit einer geringeren Performance einher, lässt sich nicht nachweisen. In den letzten zehn Jahren haben nachhaltige Aktien mehrheitlich den breiten Markt übertroffen.
«In den letzten zehn Jahren haben nachhaltige Aktien mehrheitlich den breiten Markt übertroffen.»
Geringeres Risiko beim nachhaltigen Investieren
Ein nachhaltiger Börsenerfolg setzt voraus, dass Investor:innen bei der Aktienbeurteilung die sich langfristig auswirkenden Umwelt-, Sozial- und Governance-Aspekte berücksichtigen.
Ein Beispiel: Das EU-Verbot von Verbrennungsmotoren ab 2035 wird den Wert von Autohersteller und Ölunternehmen beeinträchtigen. Traditionelle Aktienstrategien vernachlässigen oft diese langfristigen ESG-Risiken, was Kapital fehlleitet und zu Kursverlusten führt.
Nachhaltige Investitionen reduzieren diese Risiken. Das erklärt, warum institutionelle Marktteilnehmer:innen zunehmend nachhaltig investieren: Die nachhaltigen Geldanlagen sind seit 2010 jährlich um 24 % angestiegen.
Nachhaltige Investitionen auf dem Vormarsch
ESG-Faktoren wirken sich vor allem langfristig aus. Traditionelle Aktienstrategien erfassen diese ESG-Risiken nur teilweise, weil sie vor allem auf kurzfristige finanzielle Faktoren fokussieren. Das Ergebnis ist eine Fehlallokation von Kapital und damit ein volkswirtschaftlicher Schaden – sowie Kursverluste für Anleger:innen.
«Traditionelle Aktienstrategien erfassen diese ESG-Risiken nur teilweise, weil sie vor allem auf kurzfristige finanzielle Faktoren fokussieren.»
Messbare Wirkung von Impact-Investing
Die Wirtschaft der Zukunft muss nachhaltig ausgerichtet werden, das gilt auch beim Sparen und Anlegen. Impact-Portfolios stehen im Einklang mit den 17 Sustainable Development Goals (SDG) der UNO und zeigen eine nachweisbare positive Wirkung.
Bei wiLLBe messen wir die klimatischen Auswirkungen der Portfolios anhand der drei Kennzahlen implizite Temperatur, CO₂-Intensität und Energieintensität. Wir investieren ausschliesslich in Unternehmen mit einem positiven Klimabeitrag. Genau dieser Ansatz macht aus der heutigen Welt eine bessere Welt.
Wir berechnen für ein Portfolio der gleichgewichteten Impact-Empfehlungen einen Temperaturpfad von 2.1 °C. Dieser ist deutlich geringer als beim MSCI Welt (2.5 °C). Ähnliche Unterschiede gibt es bei der CO₂- und bei der Energieintensität.
| Impact-Aktien | MSCI World 1) | ||
|---|---|---|---|
| Impl. Temperaturpfad | 2.1 °C | 2.5 °C | |
| CO₂-Intensität1 | 0.0541 | 0.1861 | |
| Energieintensität2 | 0.1352 | 0.642 | |
| 1) Gramm CO₂ pro USD Marktkapitalisierung, je Tag. 2) Megawattstunden pro USD Marktkapitalisierung, je Tag. Quelle: MSCI ESG | |||
Impact-Aktien dürften vom nachlassenden Zinsdruck profitieren
2023 belasteten die steigenden Zinsen die Aktienkurse des Impact-Themas «Saubere Energie». Mittlerweile lässt der Zinsdruck nach. In diesem Umfeld sollten sich die Aktien dieses Themas besser als 2023 abschneiden.
Bei Onshore-Wind- und Photovoltaikprojekten sind Kosten und Rendite früh bekannt und werden durch die hohen Zinsen nicht gefährdet, weil die Unternehmen frühzeitig mit Kostensenkungen reagieren können.
Offshore-Wind-Projekte hingegen können mit steigenden Zinsen schnell unrentabel werden, weil zu viele fixe Kosten anfallen.
wiLLBe fokussiert auf Onshore-Wind und Photovoltaikunternehmen, deren Aussichten auch bei den aktuellen Zinsen attraktiv bleiben. Im 2023 hat der Aktienmarkt zu wenig differenziert und alle Aktien des Themas bestraft. Der nachlassende Zinsdruck müsste das Thema unterstützen.
«Wir glauben, dass die Zinsen im gegenwärtigen Zinszyklus den Peak erreicht haben. In diesem Umfeld müsste der Druck auf die Rentabilität der Erneuerbare-Energie-Projekte abnehmen.»
Auch Small- und Midcaps profitieren von nachlassendem Zinsdruck
Der hohe Anteil an klein- und mittelkapitalisierten Aktien unter den Empfehlungen wirkte sich ebenfalls negativ auf die Performance von Impact-Portfolien aus. 2023 standen diese Segmente nicht in der Anlegergunst, was wir auch auf das erhöhte Zinsumfeld zurückführen.
In unsicheren Zeiten bevorzugen Investoren grosskapitalisierte Unternehmen mit einem breit diversifizierten Produktangebot und einer stabilen Dividende. Der nachlassende Zinsdruck sollte dieses Marktsegment stützen.
Small- und Midcaps haben 2023 unterperformt
Die Zinsberuhigung ist eine wichtige Voraussetzung für eine Kurserholung. Langfristig lohnen sich Investitionen in klein- und mittelkapitalisierte Werte. Klein- und mittelkapitalisierte Unternehmen gehören für uns in ein langfristig ausgerichtetes Portfolio. Für nachhaltige Investor:innen ergeben sich attraktive Anlagechancen.
Small- und Midcaps haben seit 01.01.2000 den breiten Markt deutlich hinter sich gelassen
Das Anlageumfeld bleibt anspruchsvoll
Die volkswirtschaftlichen Rahmenbedingungen bleiben anspruchsvoll. Eine Rezession schliessen wir zwar nicht ganz aus, dieses Szenario hat jüngst jedoch an Bedeutung verloren. Eine Belebung der wirtschaftlichen Aktivität in den Industrieländern ist erst zu erwarten, wenn die Inflationsraten deutlicher fallen und die Zentralbanken die Zinsen senken.
Nachdem die Unternehmensgewinne 2023 stagnierten, erscheinen uns die Erwartungen für 2024 mit einem zweistelligen Plus angesichts der volkwirtschaftlichen Schwäche zu hoch. Die höheren Zinsen werden 2024 zunehmend zu einer Belastung für die Wirtschaft, auch wenn gegen Ende des Jahres erste Zinssenkungen stattfinden sollten.
Der Bewertungsspielraum im US-Markt erscheint uns ziemlich ausgereizt. Die Bewertung des europäischen Gesamtmarktes nimmt eine weitere negative Gewinnentwicklung vorweg.
Impact-Aktien haben in den letzten zwei Jahren aus unterschiedlichen Gründen schlecht performt. Obwohl wir das Jahr 2024 mit einem leichten Untergewicht in Aktien starten, sehen wir doch einige Gründe für eine bessere Performance von nachhaltigen Aktien relativ zum breiten Markt.
Grundsätzlich gelten folgende Kriterien für das erfolgreiche nachhaltige Investieren:
- Das Portfolio muss breit über Assetklassen und Währungen diversifiziert werden. Bei wiLLBe optimieren wir Dein Portfolio hinsichtlich Diversifikation.
- In der Phase des Vermögensaufbaus empfehlen wir ein gestaffeltes Investieren, um vom Durchschnittskosteneffekt zu profitieren und die Einstandspreise zu optimieren.
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Javier Lodeiro
Experte für Impact Investing bei wiLLBe
Egal, ob es um erneuerbare Energien, nachhaltige Anlagen oder Biodiversität geht, Javier Lodeiro behält den Durchblick. Als LLB-Fondsmanager und langjähriger Finanzanalyst verfolgt und analysiert er bei der LLB die Nachhaltigkeitstrends. Javier begleitet dich auf deinem Weg als Investor:in mit Impact gerne mit Hintergründen und praktischen Tipps, damit wir nachfolgenden Generationen gemeinsam eine möglichst intakte Welt übergeben können.
